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電子網(wǎng)IPO:重營銷輕研發(fā) 銷售團(tuán)隊(duì)人均分紅超百萬

時(shí)間:2023-02-15 17:18:15 閱讀:1268 編輯:admin 來源:市場(chǎng)調(diào)查公司

近年來,電子網(wǎng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L依賴于海外B2B市場(chǎng)上,銷售團(tuán)隊(duì)分紅較高,研發(fā)費(fèi)用率明顯低于同行水平,流動(dòng)資產(chǎn)占比較高。

2022年12月22日,深圳市華強(qiáng)電子網(wǎng)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“電子網(wǎng)”)將通過深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板,申萬宏源證券將作為其發(fā)起人。

招股說明書顯示,電子網(wǎng)此次公開發(fā)行的股票不超過2萬股,占發(fā)行后公司總股本的25.00%。預(yù)計(jì)募集資金為4.01億元。其中,數(shù)據(jù)中臺(tái)項(xiàng)目0.84億元;1.52億元采購服務(wù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目;0.33億元SaaS服務(wù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目;0.31億元信息服務(wù)平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目,1億元補(bǔ)充營運(yùn)資金。

值得注意的是,近年來電子網(wǎng)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L依賴于海外B2B在市場(chǎng)上,銷售團(tuán)隊(duì)分紅高、研發(fā)成本率明顯低于同行水平等一系列問題仍需關(guān)注。針對(duì)上述情況,發(fā)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)向電子網(wǎng)絡(luò)公開郵箱發(fā)送采訪函,請(qǐng)求解答疑問。截至出版前,電子網(wǎng)絡(luò)還沒有給出合理的解釋。

銷售團(tuán)隊(duì)人均薪資百萬,研發(fā)費(fèi)用率卻低于同行

公開資料顯示,電子網(wǎng)是面向電子元器件垂直產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B綜合服務(wù)提供商。公司以數(shù)字化為驅(qū)動(dòng),以平臺(tái)為方向,以B端運(yùn)營服務(wù)能力與線上/線下相結(jié)合為基礎(chǔ),為產(chǎn)業(yè)鏈參與者提供專業(yè)的全球采購服務(wù)和綜合信息服務(wù)。

2019-2022年上半年,電子網(wǎng)營業(yè)收入分別為5.22億元、6.22億元、31.99億元和20.68億元,2020-2022年上半年同比增長率分別為33.84%、347.63%和98.21%;同期凈利潤分別為0.41億元、0.65億元,2.94億元和1.69億元,2020年至2022年上半年同比增長率分別為57.49%、353.33%和79.48%。

值得一提的是,電子網(wǎng)的業(yè)績(jī)?cè)?021年和2022年上半年實(shí)現(xiàn)了快速增長,這也主要取決于它B2B綜合服務(wù)和授權(quán)分銷業(yè)務(wù)。招股說明書顯示,2019-2022年上半年,電子網(wǎng)通過電子網(wǎng)通過B2B綜合服務(wù)營收分別為3.98億元、6.5億元、31.29億元和20.68億元,B2B綜合服務(wù)分別占總收入的76.3%、93.01%、100%和100%;2019年和2020年授權(quán)分銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的收入分別為1.24億元和0.49億元,分別占總收入的23.7%和6.99%。

不難看出,近兩年來,電子網(wǎng)已經(jīng)完全專注于業(yè)務(wù)。B2B在綜合服務(wù)業(yè)務(wù)方面,關(guān)于授權(quán)分銷業(yè)務(wù)的消失,電子網(wǎng)絡(luò)還在招股說明書中表示,為了避免與深圳華強(qiáng)的銀行間競(jìng)爭(zhēng),公司剝離了其獨(dú)立經(jīng)營的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)??紤]到深圳華強(qiáng)擁有良好的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)資源和背景,經(jīng)公司股東大會(huì)審議,同意將授權(quán)分銷業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)全部剝離至深圳華強(qiáng)。

雖然授權(quán)分銷業(yè)務(wù)的銷售團(tuán)隊(duì)被分配給深圳華強(qiáng),但電子網(wǎng)絡(luò)本身的銷售團(tuán)隊(duì)也很強(qiáng)大。2020年至2022年上半年,海外“新冠軍疫情”相對(duì)嚴(yán)重,海外貿(mào)易不順利,電子網(wǎng)絡(luò)銷售給出了驚人的結(jié)果。根據(jù)招股說明書,2019年至2022年上半年,電子網(wǎng)絡(luò)海外收入分別為1.08億元和1.29億元、9.28億元和9.49億元,分別占主營業(yè)務(wù)收入的20.62%,18.45%、29.64%和45.88%。

為了維護(hù)這支強(qiáng)大的銷售團(tuán)隊(duì),電子網(wǎng)也付出了很多代價(jià)。根據(jù)招股說明書,從2019年到2022年上半年,電子網(wǎng)的銷售成本分別為0.39億元、0.42億元、2.08億元和1.29億元,分別占7.54%、5.97%、6.66%和6.25%。其中,職工工資分別為0.30億元、0.34億元、1.97億元和1.21億元,分別占各期銷售費(fèi)用的76.04%、81.79%、94.48%和93.47%。

如果你賺得更多,你會(huì)得到更多的分享。電子網(wǎng)的銷售不僅實(shí)力強(qiáng)大,而且工資驚人。2019-2022年上半年,電子網(wǎng)銷售人員平均工資分別為17.4萬元/人、21.87萬元/人、114.39萬元/人和42.38萬元/人。

業(yè)內(nèi)人士表示,近年來電子網(wǎng)絡(luò)收入主要依賴海外,員工工資較高,如果海外市場(chǎng)環(huán)境不利,將對(duì)其未來運(yùn)營產(chǎn)生一定的不利影響。

與電子網(wǎng)絡(luò)的銷售團(tuán)隊(duì)相比,研發(fā)部門有點(diǎn)慘淡。根據(jù)招股說明書,2019-2022年上半年,電子網(wǎng)絡(luò)的研發(fā)費(fèi)用分別為2279.06萬元和2607.60萬元,5619.94萬元和3230.64萬元分別占營業(yè)收入的4.36%、3.73%、1.80%和1.56%;可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為3.97%、3.58%、3.34%和4.12%。

應(yīng)收賬款逐年上升,經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流波動(dòng)

招股說明書顯示,2019-2022年上半年,電子網(wǎng)流動(dòng)資產(chǎn)分別為2.67億元,3022年上半年,.46億元,11.流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例分別為38億元和12.44億元.50%、88.92%、95.23%和95.40%。

查閱招股說明書發(fā)現(xiàn),高流動(dòng)資產(chǎn)與其應(yīng)收賬款的逐年增長密切相關(guān)。2019-2022年上半年,電子網(wǎng)應(yīng)收賬款分別為0.97億元和1.87億元、7.93億元和9.14億元,分別占流動(dòng)資產(chǎn)的36.43%、54.05%、69.69%和73.46%。

然而,根據(jù)招股說明書,電子網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)可比公司的平均水平。報(bào)告期內(nèi),電子網(wǎng)絡(luò)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為5.07次、4.91次、6.38次和4.85次,同期同行可比公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為53.95次、47.68次、53.75次和70.3次。

電子網(wǎng)在招股說明書中解釋說,由于業(yè)務(wù)模式、垂直領(lǐng)域和業(yè)務(wù)規(guī)模的不同,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差異較大。公司應(yīng)收賬款主要是采購服務(wù)模式下形成的應(yīng)收銷售款。全球采購服務(wù)根據(jù)客戶的采購需求,為客戶提供電子元器件產(chǎn)品匹配、全球價(jià)格比較、庫存查詢、采購執(zhí)行等。與垂直于不同領(lǐng)域的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相比,可比公司營業(yè)額高,毛利率低,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高。

除了應(yīng)收賬款的高比例外,電子網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)活動(dòng)的現(xiàn)金流也有波動(dòng)。2019年至2022年上半年,電子網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量分別為1.43億元和0.14億元,-1.48億元和0.71億元。

業(yè)內(nèi)人士表示,應(yīng)收賬款比例較高,經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流的波動(dòng)無疑給電子網(wǎng)絡(luò)帶來了巨大的財(cái)務(wù)壓力。一旦資本鏈出現(xiàn)問題,將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

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